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然后将所估计的资产可收回金额与其账面值比较_ryanwillbuyyourcar.com

作者: 阿信 发布时间: 2022年06月23日 06:42:28

②从研发和关键原材料供给角度,2020年受中美贸易战影响,9月份之后市场上少量芯片出现供应紧张情况,公司库存能够满足当期销售需求。同时,联络国内多家芯片代理商解决后续芯片供给问题,并迅速组织启动紧缺芯片替代研发工作,以解决长期供应链安全问题。

2021年受新冠肺炎疫情在全球蔓延影响,芯片厂商产能下降,全球芯片供应链紊乱;加之智能技术的普及应用,芯片需求急剧增长,双重因素叠加导致全球缺“芯”,公司产品所需部分芯片,出现代理商也无法供应或供货交期延长。公司产品涉及芯片上百款,对紧缺芯片采取了替代研发,并不是覆盖全部芯片。而替代研发中涉及的几款芯片受制于芯片厂家发布计划数次延期,公司需要做若干版本应对。未来,中美间的贸易战、科技战及新冠肺炎疫情等外部因素仍然存在诸多的不确定性,公司对于芯片供应链保持谨慎态度。

综上,2021年度商誉减值测试时,奥威亚商誉相关资产组出现明显的减值迹象。

(4)主要指标及关键参数选取情况、选取依据及合理性

①营业收入预测的思路和依据

对于营业收入,主要按以下步骤和思路进行预测,主要过程与以前年度保持一致:

a)以前三年的实际收益为基础,并参考公司管理层批准的奥威亚未来五年的盈利预测;

b)考虑国家目前的产业政策、行业发展的宏观背景、市场需求及变化趋势;

c)考虑由于芯片短缺造成奥威亚供应链全面承压,以及受市场价格竞争加剧影响,未来公司营业收入增速将维持在较低水平;

d)预计2026年后奥威亚经营进入稳定发展期,收入保持前一年的水平维持不变。

②毛利率的预测

参照奥威亚历史盈利水平和运营效率,分析历史成本费用构成,考虑到未来人力成本上涨、行业竞争的因素,预测以后年度毛利率逐年递减。

③费用率的预测

参照奥威亚历史盈利水平、运营效率、2022年度财务预算,分析历史成本费用构成,结合管理层营销布局,特别是进一步提高研发投入力度,合理预算管理对费用效用及支付水平进行管控,及随着收入增长分摊固定费用,预计费用率水平将小幅回落。

④折现率的确定

本次进行商誉减值测试时,及以前年度商誉减值测试时,均采用税前现金流量,折现率选取税前加权平均资本成本(税前WACC),确定方法一致。奥威亚商誉资产组的折现率税前WACC为13.48%,较上一年度有所降低,降低的主要原因为市场利率下行。

公式:税前WACC=税后WACC/(1-T)

式中:Ke:权益资本成本;

Kd:债务资本成本;

E:权益资本;

D:债务资本;

D+E:投资资本;

T:所得税率。

其中:Ke =Rf +β×MRP +Rc

Rf:无风险报酬率;

β:企业风险系数;

MRP:市场风险超额回报率;

Rc:企业特定风险调整系数。

因委估资产组相关经营资产的风险与投资回报与企业的风险与投资回报基本一致,可通过测算企业的税前WACC作为委估资产组现金流量的折现率。

a.权益资本成本Ke的确定

权益资本成本Ke采用资本资产定价模型(CAPM)计算确定。

a)无风险报酬率Rf的确定

无风险报酬率Rf采用国债的到期收益率(Yield to Maturate Rate),国债的选择标准是国债到期日距评估基准日等于10年的国债,以其到期收益率的平均值作为平均收益率,以此平均值作为无风险报酬率Rf。查阅Wind资讯并计算距评估基准日等于10年的国债平均收益率为3.28%。

b)企业风险系数β

企业风险系数β根据Wind资讯查询的沪深A股股票市场上同类型上市公司的β计算确定,具体确定过程及Beta值计算结果如下:

(a)首先根据Wind资讯查询沪深A股同类上市公司有财务杠杆的Beta值,然后根据以下公式计算出各公司无财务杠杆的Beta值,再计算得出同类上市公司无财务杠杆的平均Beta值。计算公式如下:

βL=(1+(1-T)×D/E)×βU

式中:βL:有财务杠杆的Beta;

βU:无财务杠杆的Beta;

(b)按被对比公司资本结构平均值确定被评估企业的资本结构比率

(c)估算被评估企业在上述确定的目标资本结构比率下的Beta

将已经确定的被评估企业目标资本结构比率代入到如下公式中,计算被评估企业Beta:

βL =βU×(1+(1-T)×D/E)

式中:D/E:被评估企业确定的目标资本结构;

T:被评估企业适用所得税率;

βL=0.8222×[1+(1-10%)×0.0890]=0.8881

c)市场风险超额回报率(MRP)的确定

市场风险超额回报率(MRP)是市场投资组合或具有市场平均风险的股票投资组合所期望的收益率超过无风险资产收益率的部分。我们在测算中国市场MRP时选用了沪深300指数的成份股,通过Wind资讯查询了各年成份股的后复权收盘价,并计算了各年成份股的几何平均收益率,然后通过95%的置信区间对异常数据进行了剔除,最后对剔除后的数据进行算术平均。经计算市场风险溢价(MRP)为7.39%。

d)企业特定风险超额收益率Rc

企业特定风险超额收益率是对被评估企业规模与个别差异的风险量度。